Zrakoplovne tvrtke izgubile su velik dio svoje tržišne vrijednosti

To je rijetko istinitije nego sada, jer je većina dionica američkih zrakoplovnih kompanija na velikom klizanju, a najbolje se mjere prema tome koliko su malo izgubile na vrijednosti.

Tijekom protekle godine, kombinirana tržišna kapitalizacija - cijena udjela dionica pomnožena s brojem izdanih dionica - 10 najvećih zrakoplovnih kompanija strmoglavo je pala za 57 posto, izgubivši 23.5 milijardi dolara na vrijednosti.

Izuzimajući Southwest Airlines Co., koja se istaknula samo zato što je pala za samo oko 12 posto, tržišna vrijednost ostalih devet pala je za 73 posto.

Ulagač s puno novca i osnovnim neznanjem o zrakoplovnoj industriji mogao bi kupiti cijeli paket za manje od 18 milijardi dolara.

"Ne mogu se sjetiti razdoblja u kojem imamo takvo uništavanje vrijednosti zrakoplovnih kompanija", rekao je dugogodišnji analitičar Wall Street-a Julius Maldutis.

Gospodin Maldutis, predsjednik vlastite konzultantske tvrtke Aviation Dynamics, za cijeli nered krivi cijenu avionskog goriva. Zrakoplovne tvrtke vrijedile su puno kad su prije dvije godine cijene goriva bile niže; kako su cijene avionskih goriva rasle, vrijednosti zrakoplovnih kompanija padale su, rekao je.

"Ako se vratite na kolovoz 2006., kada su cijene nafte pale za oko 50 posto, dionice zračnih prijevoznika porasle su za 45 posto", rekao je gospodin Maldutis. "Počevši od siječnja prošle godine, cijene nafte samo su rasle tijekom cijele godine, a cijene dionica zrakoplovnih kompanija pale su."

Sada su troškovi goriva zamijenili troškove rada kao najveći trošak u zrakoplovnim operacijama, čineći cijenu zrakoplovnih zaliha još ovisnijom o cijenama nafte, rekao je Maldutis.

"Budućnost američke zrakoplovne industrije ovisi o nafti", rekao je.

Velike kapi

Najteže je pogođen među 10 najvećih prijevoznika US Airways Group Inc., čija je tržišna vrijednost u prošloj godini pala za 92 posto: s 2.7 milijardi dolara 27. lipnja 2007. na 226 milijuna u petak.

Prijevoznik, osnovan u rujnu 2005. godine, kada se Amerika West Holdings Inc. spojila s prethodnom US Airways grupom i izvukla je iz zaštite zbog bankrota, porasla je na gotovo 5.8 milijardi dolara u studenom 2006. nakon što je predložila spajanje s Delta Air Lines Inc.

Taj je prijedlog potaknuo opći skok cijena dionica zrakoplovnih kompanija jer su ulagači pretpostavljali da bi jedno dobro spajanje zaslužilo drugo.

Međutim, Delta je odbila ponudu US Airways-a koja je povukla ponudu 31. siječnja 2007. Midwest Air Group Inc. odbila je otkup od AirTran Holdings Inc. i odlučila se za privatni otkup. Pričalo se o drugim poslovima, ali nikada se nije ostvarilo.

Dionice AMR Corp., roditelja American American Airlinesa Inc., dosegle su 40.66. siječnja 19. godine 2007 dolara, što je najviša razina od siječnja 2001. No, kao i drugi prijevoznici, AMR od tada bilježi stalno padanje svojih dionica.

Dionica je 5.22. lipnja zatvorena za 12 dolara po dionici, a petak je završila na 5.35 dolara.

To vraća dionice AMR-a na razinu trgovanja u proljeće 2003. godine kada je tvrtka za dlaku izbjegla podnošenje stečaja.

Zrakoplovne tvrtke koje su podnijele zaštitu za poglavlje 11 izašle su iz sudskog postupka s novim dionicama s visokim cijenama. Međutim, te opojne razine nisu viđene nedugo nakon što su dionice počele trgovati.

Delta je počela trgovati novim dionicama 3. svibnja 2007. Zatvorena je tog dana na 20.72 dolara po dionici. U petak se zatvorio na 5.52 dolara, što je 73 posto manje u odnosu na kraj prvog dana.

Tvrtka Northwest Airlines Corp pohvalila se dionicama od 25.15 dolara 31. svibnja 2007., prvog dana trgovanja nakon izlaska iz stečajnog suda. Kao i Delta, i Northwest je sljedeći dan trgovanja zabilježio rast cijena svojih dionica, a zatim započeo klizanje. Dionice su se u petak zatvorile na 6.31 dolara, što je 75 posto manje od prvog dana.

Ni spajanje Delte i Sjeverozapada, najavljeno 14. travnja, nije održalo cijene njihovih dionica na visokom nivou. Dionice Delte od tog su dana pale 47 posto, a Sjeverozapad 44 posto.

UAL Corp., roditelj United Airlines Inc., izašao je iz stečajnog suda početkom veljače 2006., a njegove su se dionice prvoga dana trgovanja 33.90. veljače 6. godine zatvorile na 2006 dolara. U petak su se njegove dionice prodavale za 5.56 dolara prema dolje 84 posto.

Zapravo, investitor je mogao kupiti sve dionice UAL-a za 700 milijuna dolara - ili nešto manje od šest dana neto dobiti za Exxon Mobil Corp.

No, barem investitorima u tih 10 zrakoplovnih kompanija još uvijek ostaje nešto novca. Ljudi koji ulažu novac u takve prijevoznike kao što je MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. i Silverjet PLC vidjeli su kako su ti prijevoznici bankrotirali i prestali u posljednjih šest mjeseci.

Frontier Airlines Holdings Inc. nastavlja s poslovanjem, ali je morao potražiti zaštitu iz Poglavlja 11 od vjerovnika. Champion Air Inc. i Big Sky Airways Inc. nisu bankrotirali, ali su ih sve veći troškovi nagnali da prestanu s radom, a dioničari vlasnika Big Skya, MAIR Inc., u petak su glasali za likvidaciju i prekid poslovanja. Jedinica Air Midwest tvrtke Mesa Air Group Inc. prestat će s radom danas.

Još bankrota?

Gospodin Maldutis rekao je da će, ukoliko se cijene goriva ne smanje, ti padovi zrakoplovnih kompanija samo početak.

"Do Praznika rada vidjet ćemo kako se gasi cijela hrpa manjih prijevoznika", rekao je. "Tada ćemo vidjeti kako veći nosač ulazi u poglavlje 11." Ako nafta prijeđe 150 dolara i više, kako neki predviđaju, "hoćemo li vidjeti gotovo cijelu ovu industriju u bankrotu?" Pitao je gospodin Maldutis.

Poznati investitor Warren Buffett okušao se 1989. godine u ulaganju u zrakoplovne tvrtke, stavljajući 358 milijuna dolara u povlaštene dionice US Airways Grupe. Otišao je iz iskustva odlučnog da više ne ulaže u zrakoplovne tvrtke, iako je njegova tvrtka na toj investiciji ostvarila veliku zaradu.

To ga je navelo da da komentar kako ima nekoga koga može nazvati da ga odbije od ideje ako odluči ponovno ulagati u zrakoplovne tvrtke. U svom godišnjem pismu dioničarima Berkshire Hathawaya u veljači, gospodin Buffett izjavio je:

“Najgora vrsta posla je ona koja brzo raste, zahtijeva značajan kapital za poticanje rasta i tada zarađuje malo ili nimalo novca. Mislite na zrakoplovne tvrtke. Ovdje se trajna konkurentska prednost pokazala nedostižnom još od vremena braće Wright “, napisao je gospodin Buffett.

“Dapače, da je dalekovidni kapitalist bio prisutan na Kitty Hawk, učinio bi svojim nasljednicima ogromnu uslugu pucajući na Orvillea.

“Potražnja kapitala za zrakoplovnom industrijom još od tog prvog leta bila je nezasitna. Ulagači su ulili novac u jamu bez dna, privučeni rastom kad ih je trebao odbiti ”, dodao je.

dallasnews.com